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小米再次破“双”会变成泡沫吗?_高鹰生殖中心

来源: 新华社
01:34:02

诺基亚5233手机壁纸小米再次破“双”会变成泡沫吗?

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    阿特拉斯

    今年上半年,信贷“凶猛”是市场的共同感受。根据人民银行公布的数据,今年前6个月的信贷总额(包括人民币贷款和外币贷款)共增加87兆5200亿元,占同期社会融资增幅的96.2%。

    今年上半年,社会融资结构可谓“一个热点,一个寒冷,一个温暖”。信贷在表中“热”,占社会融资增量的96%以上,创历史新高。表外融资是“冷”的——对社会融资规模的负贡献。直接融资是“暖”——适度增长的趋势,占同期社会融资的14%。

    这是脱困和风险防范背景下社会融资结构的真实写照。不可否认的是,资产负债表热对支持实体经济发展做出了更大的贡献,在未来的社会融资中仍占有相当大的比重。但在去杠杆化的背景下,把握实力和节奏,业内人士表示,96%这种现象是不可持续的。

    回顾:16年来,信贷增长到了一个新的高度。

    今年上半年,信贷“凶猛”是市场的共同感受。根据人民银行公布的数据,今年前6个月,信贷金额(包括人民币贷款和外币贷款,下同)共增加87兆5200亿元,占同期社会融资增加的96.2%。

    这个概念是什么?从纵向观察来看,上海证券交易所杂志记者自2002以来就对社会融资结构的变化进行了统计,其中16年中占96.2%的信贷比例最高。即使在2002,表中的信贷比例仅占社会融资增加的95.5%。

    与此形成鲜明对比的是,在去杠杆化的背景下,表外融资正在迅速萎缩。今年上半年,表外融资减少12兆5880亿元,是社会融资规模的“负贡献”。上一次,表外融资在全年或2002年均表现为负增长。

    在人民银行的统计表中,资产负债表外融资包括委托贷款、信托贷款和不贴现的银行承兑汇票,市场更倾向于称之为“影子银行”。近年来,“影子银行”由于监管套利、操作不规范、潜在风险大等问题而成为监管的焦点。

    不可否认的是,表中的“热”信贷为支持今年实体经济的发展做出了巨大贡献。人民银行中国人民银行调查统计司司长阮建红曾在报纸上写到,表外融资成本相对较高,贷款和公司债券的成本较低,公司债券的成本上升。OAN结构不断优化,对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度明显加强。实体经济在中间是稳定的。

    此外,“金融机构杠杆有序,而资金的使用更倾向于贷款和债券。衍生品渠道的变化将有助于缩短实体经济的金融链,降低实体经济成本,提高金融服务实体的经济效益。

    但是,从融资结构的角度来看,人民银行的参与者盛松成认为,超过96%的信贷账户是不正常的,因为这意味着在所有融资渠道中,实体经济只能依靠贷款融资等融资方式。OLS和融资渠道没有得到有效利用。从风险防范的角度看,银行贷款不适合满足所有企业的融资需求。

    “事实上,提高信贷比重的方向是正确的。”国家金融与发展实验室副主任曾刚认为,去杠杆化的一个关键点是“影子银行”的一部分,在“影子银行”之前不应借入或借用。被移除。他认为,2013年来,信贷占54.7%,外部融资占比为29.8%,市场资金异常波动。

    “但这一进程来得更快。花了10年时间形成了“影子银行”问题。在一两年内摆脱这种局面是痛苦的,同时也会影响到融资结构的稳定性。”我刚刚说过。

    前景:外部融资比例是否回升

    7月31日召开的中央政治局会议指出,防范和化解金融风险,切实服务实体经济,坚决做好去杠杆化工作,抓紧力度和节奏,各种政策的时机是C。协调的

    我刚想到,杠杆化的方向是坚定不移的,要抓紧力度和节奏,延长杠杆的使用时间,不仅要继续融资,顺利过渡,严格管理未完成的项目,而且还要要明确“僵尸企业”,未来的调整将是微不足道的。继续。

    据此,他预计,目前96%的社会信用增加量将不会持续。但这并不意味着信贷被抑制,而是正在缓慢地稳定融资结构,理性地看到,在去杠杆化的背景下,信贷是主导的或趋势。

    目前,市场流动性较为合理和丰富,但融资困难和融资问题仍较为突出。交通银行首席经济学家连平说,关键问题是如何有效地向实体经济注入市场流动性。自今年年初以来,信贷仍然以较低的速度增长。加快发展非信贷融资是当务之急。

    连平建议,在“堵门”时,非信贷非标融资、潜在风险(渠道业务、监管套利、资本周转、高杠杆率等),有必要“开门”——为真正能够满足需求的人提供合理的信托贷款。实体经济的社会需求。鼓励和支持委托贷款,促进银行稳定增长,与银行信贷融资相结合,为实体经济提供融资服务。

    “同一业务规模和非标资产比例相对较低的大银行,相对较强的风险管理和控制能力和相对规范的管理,可以适当地调整监管要求。”连平,例如允许P。业务规模和非标资产规模适度扩大,规模适度增长,避免了业务规模的迅速收缩和股票非标投资退出压力的过度增加,有利于银行的选择性引导。开展业务创新,促进行业和非标投资进入小微企业和市场债转股等紧急资金。支持商业领域,进一步发挥带动其他社会资本流入的作用。

    一

    [纠错]

    责任编辑:

    唐朝

tang chao

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中央银行发布一份工作文件:一个连锁店能做什么,做不到什么? <!->

    本文作者徐中伟和邹传伟,来自中国中央银行官方网站。原来的标题是“能阻止什么,阻止不了什么?”*

    摘要:本文从经济学的角度研究了街区链的功能。首先,在对块链技术进行经济解释的基础上,总结了主流块链系统所采用的令牌范式,阐明了与块链相关的协商和信任两个基本概念,并对智能契约的功能进行了梳理。其次,根据令牌在块链中的使用,对块链的主要应用方向进行了排序。然后,对令牌的特性、令牌对块链平台项目的影响、块链的治理功能以及块链系统的性能和安全性进行了讨论。最后,总结和讨论了块链所能做的和不能做的。怎么办?

    文摘:本文研究了连锁经营的经济功能,首先从经济学的角度对连锁经营技术进行了阐述,引入“令牌范式”对主流连锁经营体系进行概括,探讨了连锁经营领域一致与信任的真实意义,以及智能合同的功能。接下来,对主要的连锁应用按照其如何使用令牌进行分类,并讨论相关的经济问题,如令牌的货币特征、令牌对平台项目的影响、连锁的治理功能、连锁系统的性能和安全性等。

    第一,引言

    块链是Nakamoto(2008)首次提出的比特币的基本技术。但是Bit.的脚本语言缺乏图灵完整性2,并且UTXO(unspenttransaction output,无事务输出)模型难以支持复杂的状态操作。为此,BuTuin(2013)提出了EthUUM。ETF是一种基于账户模型的分块链系统。脚本语言具有图灵完整性。目标是实现绍博(1994)提出的智能合同,并支持分布式应用(达普)。随着R3在2014的建立和Linux基金会在2015启动了超分类帐项目,块链越来越受到主流组织的关注。例如,高盛(2016)讨论了块链在共享经济、智能电网、房地产保险、股票市场、回购市场、杠杆贷款交易和反洗钱(AML)以及“了解客户”(KYC)中的应用。2016年10月,中国产业集群技术与产业发展论坛发表了《中国产业集群技术与应用发展白皮书(2016)》,探讨了产业集群在金融服务、供应链管理、文化娱乐等领域的应用前景。智能制造、社会福利、教育和就业。

    2009年1月,比特币网络标志着应用程序链的落地。但是在过去的10年中,除了密码的发布和交易之外,块链还没有被广泛使用。截至2018年10月31日,CONMULTALCAP已经统计了全球2086种加密货币和15545种加密货币。所有加密货币的市场价值约为2035亿美元(其中比特币的市场价值占54%),过去24小时的交易量约为106亿美元。然而,DappRadar计算了Taifang和116亿以上。在37个分布式应用程序中,在过去的24小时中只发现12521个活动用户,其中只有2个分布式应用程序在24小时内拥有超过1000个活动用户,并且更活跃的分布式应用程序集中在游戏、赌博和加密领域。与实体经济几乎没有关联的PTED资产交易。普华永道(PricewaterhouseCoopers)在2018年8月对15个国家的600名高管进行的一项调查发现,84%的公司对区块链感兴趣,但52%的公司处于研发状态,10%的公司拥有试点区块链,只有15%的公司拥有运营区块链。

    块状链不能大规模应用的一个重要原因是它们的物理性能不高(特别是对于公共链)。例如,比特币每秒支持多达六次交易,而PayPal每秒支持193次交易,VISA支持每秒1667次交易。许多实践者和研究人员讨论了如何提高块链的物理性能,包括中继网络、切分、增加块大小、SegWit、DAG、交叉链、侧链、状态信道(以比特币闪电网络表示)和压缩事务。信息技术(如MIMWiWiMLE)。袁宇明和刘洋(2018)对这些方向作了全面的介绍。改善块链物理性能的另一个重要方向是改进一致性算法,特别是从工作证明(POW)到兴趣证明(POS)。袁永等人。(2018)总结了常用的块一致性算法。在一些应用场景中,使用联合链或私有链而不是公共链也是绕过块链的物理性能瓶颈的一个重要方面。

    本文从经济学的角度研究了街区链所能做的和不能做的。即使将来能缓解砌块链的物理性能瓶颈,本文仍将存在一些经济问题。本文分为四个部分。第一部分是绪论。第二部分是块链技术的经济学解释,相当于经济语言中的“翻译”块链技术。这一部分总结了主流的块链系统所采用的“令牌范式”(令牌在不同的上下文中有许多中文译本,如加密货币、加密资产、令牌和通信)。为了避免混淆或歧义,本文主要使用令牌而不是中文翻译)来澄清与块链相关的共识和信任。这两个基本概念,梳理了智能合同的功能。第三部分研究了街区链的经济功能。该部分首先梳理了块链的主要应用方向,然后讨论了令牌的类似货币特性、令牌对块链平台项目的影响、块链的治理功能以及块链系统的性能和安全性。第四部分对全文进行了总结,并讨论了街区链所能做的和不能做的。

    二是块在爱的路上有你相对_高鹰生殖中心链技术的经济解释,分块链涉及计算机技术和经济学。

    这一部分对块链技术进行了经济学解释,区分了与块链相关的共识、信任和智能契约的常见误解,为第三部分研究块链的经济功能奠定了基础。

    (1)块链的令牌范式

    目前,主流的块链系统,无论是采用比特币表示的UTXO模型,还是采用太方表示的帐户模型,以及脚本语言是否具有图灵完备性或支持智能契约,都具有三个关键特征,可以概括为“令牌游行”。IGM“:

    首先,一致性算法针对块链中的令牌。令牌本质上是块链中定义的状态变量。令牌可以在块链中的不同地址之间传输。在传输过程中,令牌的总量保持不变(即,当传出地址减少1个令牌时,入站地址增加1个令牌)。一些块链系统限制了令牌的上限,而比特币就是这种情况。

    当令牌在块链中不同地址之间传输时,令牌的状态(指块链中每个地址的令牌数)更新和事务确认同时发生。例如,爱丽丝把比特币转给了鲍伯。当比特币事务被记录在块链中(也就是说,事务被打包成一个块并连接到块链)时,与公钥(这可以理解为比特币块链中的帐户余额)对应的Alice和Bob的UTXO被同时更新狡猾的。因此,在进行交易时,传统意义上没有传统的资金结算方式或结算风险。

    其次,令牌与智能合同密切相关。令牌本身就是智能合同的体现。例如,以太方ERC20为代表的令牌合同规定了令牌总量、分配规则、转移规则和销毁规则等一系列逻辑。令牌契约管理一系列状态来记录哪些地址具有令牌和其他分类帐信息。在令牌契约的基础上,我们可以构建智能令牌,在令牌上执行复杂的操作。这些智能合同执行的结果是改变了令牌的状态。第三部分将分析智能合同的作用。

    第三,根据是否与令牌的状态和事务相关,块链中的信息可以分为两类:相关信息和不相关信息,它们在一致性算法下具有完全不同的状态。在运行一致性算法时,节点主要检查第一类信息是否符合预定义的算法规则。第二类信息作为令牌事务的附加信息写入到块链中,节点不会检查这种信息的真实准确性。例如,比特币节点测试nonce是否是“挖掘”问题的解决方案,以及块中的事务是否符合在数据结构、语法规范化、输入和输出以及数字签名方面的预定义标准。但是《泰晤士报》03/1月1/2009年财政大臣对银行的第二轮救助边缘》在比特币创世纪栏目中没有也无法证实这一声明的真实性。

    区分这两种信息是理解块链一致性的关键。块链一致性是指与令牌的状态和交易相关的信息。例如,比特币共识确定与地址相对应的UTXO的数量,以及在地址之间传送比特币直到块的记录。与块链中令牌的状态或事务无关的信息不属于协商一致的范围。特别地,将块外链信息写入块链的机制通常称为Oracle机制。如果不能保证块链外的信息在源和写链路上的真实和准确,那么块链中的写只意味着信息不能被篡改,而不能提高信息的真实准确性。然而,块链有助于解决数据注册的可追溯性问题。在块链中注册的数据具有可追踪的主标识的签名,并且可以用于事后审计。此外,不可触摸的上行数据修改也有助于控制操作风险。

  &秦时明月之雪落星坠_高鹰生殖中心nbsp; (二)街区链中的共识与信任

    共识(共识)和无信任是块链接的两个非常重要的基本概念。这两个概念源于计算机领域。在经济学中严格界定它们是困难的,但很容易被误解。例如,将共识等同于消除信息不对称或实现共同信念,将信任等同于没有信用风险。

    1。共识的定义

    目前,关于区块链共识的讨论涉及三种不同语境下的共识概念:机器共识、治理共识和市场共识。其中,治理共识和市场共识可以称之为“人类共识”。对这三种共识的混淆,或者对共识的范围和性质的概括,都会产生许多误解。

    第一,机器一致性。机器一致性是分布式计算领域中的一个问题。其目标是确保不同网络节点上的分布式图书的备份文thumbs ms_高鹰生殖中心本是一致的(在语义上不相同),而无需在存在各种错误、恶意攻击和可能异步的对等网络中进行集中协调。所以。

    对等网络节点(特别是负责生成和验证块的节点)可以分为诚实节点和恶意节点。诚实节点遵循预定义的算法规则(主要是一致性算法),能够很好地发送和接收消息,但是其行为完全是机械的。恶意用户可以任意偏离算法规则。在某些约束条件下(如比特币要求诚实节点掌握50%以上的计算能力),算法规挟尸要价船主陈波_高鹰生殖中心则保证了机器一致性的可行性、稳定性和安全性。机器一致性的范围仅限于与块链中的状态和令牌的交易有关的信息。

    第二,治理共识是指在团队治理中,团队成员制定并达成一个对团队最有益的决定。例如,关于比特币社区中的“扩展”和分歧的讨论可以在治理共识的框架下理解。治理共识的要素包括:1。不同的利益集团;2。一定的治理结构和程序规则;3。4,冲突和利益之间的和解和妥协;对成员具有普遍约束的群决策。袁永等人。(2018)指出治理共识涉及人的主观价值判断,涉及主体的多重价值共识问题。治理共识的参与者通过群体间的协调与合作,趋向于唯一的意见。如果这一过程不收敛,则意味着治理共识的失败。

    第三,市场共识。当Token参与交易时(无论是在不同Token之间还是在Token与块外资产或权利交易之间),市场共识就出现了。市场一致性反映在市场交易形成的均衡价格上。

    这三种共识之间存在着密切而复杂的关系。机器一致性是对等网络节点的算法规则的产物。治理一致性反映了人们制定或修改算法规则(包括网络节点的所有者或控制)的过程。市场共识受到机器共识和治理共识的影响。例如,如果发行图书的安全性得不到保证(即机器协商一致失败),比特币的市场价格就会受到破坏。例如,2017年比特币社区关于“SegWit2x”的讨论(即引入孤立的证人,并促进单个块从1M到2M的大小)对当时比特币的价格走势产生了重大影响,反映了治理共识对比特币价格走势的影响。算法一致。如果没有特别的解释,所有的讨论都是机器一致性。

    2。信任的意义辨析

    信任是在令牌被交易时从令牌的状态变化和事务确认的安排中得到的。想象一下比特币的Alice buying Bob。Alice支付BobBit.的过程可以在块链中安全地执行,而不需要两个人或可信第三方的任何知识。这就是信任的真谛。但在交易的另一端,爱丽丝如何确保鲍伯能按时将合格的货物交付给她?只要我们不能一手提供比特币和比特币,就会有交易对手的信用风险是不可忽视的。只有准确识别和评估信用风险,引入风险防范措施,才能进行多笔交易。例如,在暗黑网络交易中,交易平台通常设立第三方托管账户(ESCRONEXIT)。买方首先将比特币输入第三方代管账户,然后在收到货物并确认后通知交易平台将比特币转让给卖方。如果没有第三方托管账户,比特币保护者之间的交易也将大幅减少。

    因此,块链内的信任环境不能简单地外推到块链的外部。一旦脱离了令牌事务等原始场景,块链就需要块链外部的信任中心机制来辅助,以解决现实中的信任问题。

    (三)智能合同的作用

    智能合同是一种在块链中运行的计算机代码,主要对令牌进行复杂的操作。目前,块链中有限的运行环境使得这种代码远达不到智能化阶段。甚至可以说,目前的智能合同既不智能也不收缩。本节总结了智能合同对于“在一定触发条件下将X号令牌从A地址转移到B地址”的基本操作的功能。

    第一,产权的功能。地址和B地址可以属于帐户或智能合同。地址中的令牌具有产权的含义。例如,如果A地址属于分发地址,则其对应于令牌(主市场)的生产;如果B地址属于销毁地址(即,类似于0x0000.0000的特殊地址,它不对应于私钥),则对应于令牌的破坏;令牌在两个地址之间的转移对应于产权的变化。

    第二,过程层次的功能。为了使令牌传输有效,传输的发起者必须有权操作A地址中的令牌X的数量,并且满足智能合同的触发条件。在发起方将传输信息传播到分布式网络后,其他节点验证发起方是否具有A地址的操作权限、触发条件是否满足、A地址中的令牌数是否超过X。地址是相关的签名操作(通常涉及多个签名)。触发条件取决于块链内外的信息(其中块链外的信息需要首先写入块链)。可以通过手动或公式来确定转移X的数量,以实现或有报酬。支付)或更复杂的偿还结构(支付结构)。智能合同的实施仅是“成功”和“失败”两个案例,没有中间案例。特别地,如果传输发起人无法确保A地址中的令牌数量超过X2100book_高鹰生殖中心,则智能契约的执行将失败。

    第三,经济社会层面的功能:1。投票、转移令牌到某个地址可以理解为投票;2。抵押,将一定数量的令牌转让给明智的合同,同意令牌可以在未来归还,并满足一定条件;冻结和解冻,冻结是锁定一定数量的令牌随着时间的推移(提姆)。Elock)锁定,以便暂时放弃令牌到期前的流动性。基于表决、抵押、冻结和解冻的基本功能,智能合同可以支持更复杂的治理功能(参见第三部分的第2和第3节)。

    然而,智能合同的短板是不可忽视的。首先,智能契约的触发条件依赖于块链外部的信息,需要先写入块链,但是到目前为止还没有普遍适用的去中心预测方案。目前讨论的Oracle机器有两种类型。一个是依靠一个集中的信息来源(如彭博和路透社),但是这与分权区块链的目标背道而驰。二是对街区外的信息进行离散化,并以经济激励和投票的方式建立街区链。这种机制依赖于群体智慧,根据投票结果对选民进行奖励和惩罚。选民越接近整个投票的平均数、中位数或其他抽样统计数字,他们就越可能得到奖励,反之亦然,他们就越可能受到惩罚,从而鼓励选民认真投票。隐含的假设是,在投票组中没有系统偏见。然而,这种假设在现实中并不一定有效,因此没有普遍适用的去中心预测索肤特腹部苗条_高鹰生殖中心方案。

    其次,智能合同难以保证区块债务的履行。考虑一个债务契约:在某个点,从A地址到B地址到X个令牌,经过一段时间从B地址到A地址再到Y个令牌(一般为Y)

关键词:金亚拉克的末日,火影忍者578,芙兰达 赛维伦责任编辑:石王
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